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国家释放重要信号:降准或将来临!特殊时期,意义重大


本文来源:深圳润顺联科技有限公司

原文标题:国家释放重要信号:降准或将来临!特殊时期,意义重大


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      7月7日,国常会传递了可能降准的重大信号 。

      会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

      根据过去的经验,当国常会提及降准后,央行不久后大概率会宣布降准举措。时间快则2天,慢则11天。而这次提到“适时运用降准等货币政策工具”,相信降准不会落空,只是时间点的问题。

      到底什么是降准?很多人不明白,我解释一下。

      举个例子:我们在银行存款100块钱,一年期,银行可能给我们1.7%左右的利息(利率)。银行从我们那借来了100块钱,会拿去贷款,贷款一年银行利率可以拿到4%,所以我们在银行存款一年,银行赚了100(4%-1.7%)的差价。

      但是实际情况中,银行拿到100块钱不可能全部拿去贷款,一是留一定的备付金,以防各种意外。二是央行要求商业银行每吸收一笔存款,需要留存一定比例到央行账户,这笔留存款的资金就是法定存款准备金。过去,我国大型银行存款准备金率达到过21%。也就是说我们在银行存100块钱,银行需要拿出21块钱存款央行账户。

      这21块钱是法定存款准备金,也是商业银行自有资产,只是暂时不能使用。

      法定存款准备金的目的:1、控制风险。我们的存款都是在商业银行,作为企业肯定想多赚点,比如拿到了100块钱存款,会想着把全部的100块钱拿去贷款,但这样一来,银行没有任何流动资金,随时会发生危机。这个道理和你还月供一样,你每月的月供是1万,而你收入也是一万,万一生病了哪来的钱就医?

      2、流动性控制的需要。存款准备金率高一点,商业银行可贷款的资金就少一点,市场流动性也降低;存款准备金低一点,商业银行可贷款的资金就多一点,市场流动资金也变得多一点。所以存款准备金率变动往往是央行进行货币调节的重要方式。

在我国,影响力最大的货币政策工具一是降息(加息),二是降准(升准)。

      这次国家突然提到降准,非常意外。

      1、国际上,主要经济体国家货币政策纷纷收紧或边际收紧。比如美联储先是宣布补充杠杆率(宽松货币标志之下)的减免措施不延期,再后来是6月份宣布将政策利率(超额准备金利率、隔夜逆回购利率)上调。

       可见,未来两三年,美联储货币政策将逐渐收紧。

      2、国内,作为衡量“总货币量”的广义货币(M2)增速已经从去年的两位数降为今年的个位数,货币供应已经回归常态。再考虑到近期大宗商品价格上涨,市场推测未来可能会加息以抑制商品涨价。现如今未加息,反而可能降准。

      可能的原因是:

     1、对冲大宗商品涨价对企业成本带来的负面影响,

     2、为引导实际贷款利率进一步下行提供动力。

     3、国内经济复苏的进程需政策助力。

     什么时候可能降准呢?

     我的看法是最快可能在本周末出现。而降准的形式分为三种:

    1、定向降准,即只对指定的银行、指定的贷款对象降准。有助于精准滴灌,避免货币过剩。这次会议提到“进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持”,因此定向降准概率偏大。

    2、全面降准,考虑到国常会明确提到“坚持不搞大水漫灌”、“保持货币政策稳定性”,因此全面降准不大可能出现。

    3、MLF置换降准,MLF操作是大型商业银行从央行获得资金的主要方式,即商业银行用优质债券抵押从央行借入资金,期限一般一年,央行从中收取一定的利息。

     数据显示:7月15日将有4000亿MLF到期。不少人推测,可能在此之前宣布降准并在7月15日起执行,同时回收MLF规模。

一般情况下,当MLF到期时,央行一般等量续作或超量续作,当然也有缩量续作,保持商业银行资金的稳定。

      MLF操作有一个问题,一是商业银行需要抵押品,二是这本质上是借款,有期限(一般一年),三是商业银行需要支付利息,占用成本。

      而法定存款准备金本来就是商业银行自己的资产,降准后会有一部分资金被释放出来,这部分钱是没有利息的、长期的。

      所以,这对银行是重大利好。因为银行流动资金更充裕、资金成本更低。

      而这对股市楼市也是利好。

      1、经过此前金融政策(房贷收紧、房贷加息)以及房地产调控加码,甚至今年可能试点房地产税,房地产已经明显降温,特别是二手房,已经闻到了降价的味道。若降准,一些业主可能有所激动,捂盘的动力增加,但拉长来看,降准的利好对楼市的实质影响有限,资金仍比较难进入楼市。当下,房价不能过热成为共识,未来楼市如果升温肯定会迎来更大的调控。

      2、股市可能比预想的略好一些。我之前对2021年股市的判断是不会有大行情,操作难度很大,赚钱效应不高,现在看法依然没变,只是说未来可能比预想的略好一些。




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